艺术品交易员有前途吗(艺术品交易员有前途吗工资高吗)

以下是本次见面会的文字整理后半部分。

请先阅读上篇，再阅读下篇：

《遇见优素.2017年投资伙伴见面会回顾（上）》

　　产品理念

　　这是我们公司的理念，和投资伙伴利益保持高度一致。

　　其实刚才前面也铺垫了很久，我们的申购新规也好，我们控制规模的方法也好，或者我们变相提高投资进入门槛也好。我们原有的投资伙伴知道，我们优素片叶2号，是三无一有产品，没有清盘线，没有投资范围，没有投资期限，什么都没有，对投资人来讲好像风险很大。其实是我们变相提高投资进入门槛。你想投一千万你别投一千万，你投两百万、三百万，自然风险就降低了，这是我经常讲的。因为只有投资伙伴心态平稳了、平和了，投资经理才能平和。因为我说了我责任心比较强的，你说你身家性命都压在我身上了，我能没有压力吗，不可能的，所以一定是个资产配置的概念。

　　刚才迟总也讲了，我们是为净值高度负责，所以一切有利于净值收入的问题，比如利息收入，比如交易所的手续费返还，我们都是让全体投资者共享，都是打到基金账户里。因为潜规则，很多个人是想分这块，咱就不提别人了，咱们公司不可能有那些事情，一切都是很阳光的。但是为什么分成比例30%？这都是在市场偏高的，一个是每个人有每个人的价格，第二也是有门槛的，因为我原来自己私下合作伙伴都是五五分的，更高。结合市场的情况，定的30%。我们需要看的是投资者实际拿到的收益。为什么一直拿单位净值说话？因为累计净值的算法有很多种，你这算不算交易手续返还，算不算管理费，算不算托管外包费，申购时间与进入账户的时间差等等，很多种算法和参数的选取标准不同，所以算出来千差万别，最后我们都用单位净值。也就是所见即所得。这就是最重要的与投资伙伴利益保持高度一致。

　　刚才我说了，我们要把价值观沟通清楚，真正的利益来源于长期投资，也就是长跑的。刚才展示我们的一号也是这个意思，超高倍想想都眩目，未来我们不要想那么多，这个不太好。但是只要是按照复利增长，七二法则，一年24%的收益，三年就翻倍，自己可以算算十年多少倍，24%的收益在过去来讲至少不是什么难事。

　　既不要高估我们的短期盈利能力，也不要低估我们的长期盈利能力。

　　实际上说的什么意思呢？就是心理预期，人要对你的预期进行管理，当他看到你以前收益的时候，他就会算以后的收益，尤其他看到你上个月的收益就会去想下个月的收益，但是我说的，短期盈利能力不要着急，要平常心，但是不要低估我们长期的盈利能力，就是复利的微利，只要保证本金安全，每年正收益，长期就是暴利。

　　当然，长期复利有一个门槛，就是我个人的能力，团队的能力达到一个瓶颈的时候，我们都会有测算，当达到的时候，如果真的有哪一天，我们一定会强制分红的，就是把规模降下来，也就是我们永远把收益放在第一位的。

　　把产品做成投资品

　　其实我个人觉得应该做成一个艺术品。这怎么讲呢？我可能不是完全理性的，我有时候也很感性，因为我看到净值曲线就觉得它像有生命一样，有自己的特点。当你十年的曲线做下来，它就是艺术品，当然对于投资者来讲就是投资品。所以实现长期稳定复利增长是我们唯一的宗旨，一切有违这个宗旨的我们都要舍弃。

　　最开始的时候，迟总讲过，她一开始把我们的产品当做一般的产品放在那儿，后来我跟她聊了一次，聊了我的价值观和想法，她说她被打动了，所以就组织了一下华泰客户的见面会，当然没有想到，一下子增长这么快。

　　我基本介绍到这儿，下面让我哥哥他讲一下关于风控的一些内部的东西，因为这个对于我们长期的稳定是非常重要的一个内容。

　　【李灵通】：大家下午好！其实我讲风控这个想法，是今天早晨现冒出来的。本来没有安排我这个环节，后来我琢磨来琢磨去还是需要讲一下。

　　但是我这个风控可能跟其他管理公司也好，基金公司也好都不太一样。关于产品本身、交易本身的风控，刚才迟总，我弟弟都说了不少，我就简单涉及一下，多讲一些对风控理解更底层的东西。大家一般都喜欢灵活总、灵通总这么叫，我们两个“哥哥弟弟”这么叫习惯了，从小到大关系太好了，叫顺了，还是延续这个风格。

　　这里面我按照思路，重点让大家了解一下我们这个底层的东西，给大家一个丰满的概念。

　　团队结构——形式保障

　　我弟弟把每个人介绍了一下。因为所有的产品、所有价值也好，其实需要一个承载体的。这个承载体，现在流行的概念就是机制，机制来决定你将来的一些前景、发展。所以我弟弟那里大概提了一下。我再专门提一下我们三位，就是我弟弟、我、彭洁。三位一体，三位一体的概念是什么呢？三位是职责的分工，包括独立的运行也提到了。一体我想强调的是，我们本身的价值理念、价值观是完全一致的，就是追求的东西是一致的，在这个概念上，从个体上，我们是三位，从岗位上是三个人，但是从我们这个职责设计上，追求目标和底线是一致的。

　　独立运行，这里面讲到了，我们三个人确实是非常有特点的，而这个独立运行指的是我们机构独立运行环节上，过程是相对独立的。也就是我弟弟那里关于交易策略、交易执行、构思架构都是他相对独立的设置岗位，投资总监。我作为风控总监，我关于风控的思路和思想，要跟他进行交流。彭洁那里对客户维护，在我们三位一体的基础上，在我们共同价值理念的基础上，还会向广大的各位投资伙伴进行最密切的接触，其实就是彭洁，这方面她的独立性和权限是相当大的。过去大家可能接触的是她，将来可能也是她。像以后这种，我们三个能同时到场跟大家共同交流的情况，可能一年就一回。

　　三位一体，均衡互补，在机制上还是很有必要的。

　　核心成员——内容保障

　　为什么这么强调？再好的制度设计，再好的形式，如果没有执行人，或者执行人不匹配，它其实也是没有任何意义的，再先进的理念，再好的项目，包括各位都是大佬，有很好的项目，如果最后落不了地，这也没有意义。

　　还是讲到我们三个人。价值观共振。底层理念。刚才我弟弟讲到的所有东西，我们工作磨合当中我们每个人都会提出自己的意见，共同打造架构这种价值观，然后再执行的过程中，我们也会不停的相互提醒，相互约束，或者相互去往这个理念里面添砖加瓦。

　　能力鲜明

　　刚才我弟弟那里的能力，不管从数字还是图形，包括刚才他自我展现，这已经比较清楚了。

　　彭总平时跟各位接触中，包括后面日常的客户维护，公众号、网站，包括电话、短信、邮件，都是她在做，可以感受到她的热情，她的这种能力，还有她的真诚，这是非常明确的，所以我们非常幸运。我和我弟弟在平时聊的时候经常这么感慨，真的是这样的。接触四年多，为什么痛下决心跟她合作，确确实实她的人格和能力也是感动了我们。这种好的合作伙伴，确实是很难得的，应该说是一种幸运，真的是这样。

　　至于我自己，应该比他们长了几岁，我给别人打工打过十年，也是各种体制都干过，国有、私企，上市公司、小公司都干过，自己也独立干过一些公司。也就是人生体会上，这种各种人生百态和心路历程上多一些。

　　所以我们三位能力上都是明确的，特别明确，不是混在一起互相重叠的。

　　我弟弟这个能力是由爱而产生的，他是真正的喜欢交易，真的是这样。其实我们刚才讲了1993年我股票开户了，只是觉得应该有这方面的知识和体验，重点还是在工作上，并没有觉得股票能给我带来什么实质的收入。我自己瞎做，当时在国有企业，刚毕业，上一天班歇24小时。到第二年确实不行了，要到另外一个公司当总经理秘书了，到处满天飞，一天十多个小时工作。我就问他能不能做，他接下了。但是他确确实实对交易的热爱，真是达到了痴迷和忘我的状态。

　　刚才会前交流的时候我说了一下，如果一个人对这个职业热爱的话，他可能不会感觉辛苦或者折磨。当然我弟讲过他的心路历程，确实是难过，但是能扛过来，这里面的动力是什么，源于他对这个事情的热爱。所以在2005年爆仓以后，如果没有热爱的支撑，肯定就离开了。我估计要是换成我的话，当时我会直接止损掉，他虽然犹豫过，但最后还是坚持下来了。因为当时的情形可以再跟大家说一下，我当时开了一个小公司，就圈了一小块地，四面白墙，他自己在里面交易，每天贴着自己悟出来的纪律，来里面来回悟。因为这个热爱，他最难的时候也不能给我说。刚才他说他爆仓的事，具体的数我真不知道，我只知道他肯定爆了，肯定难受了，肯定不行了，但是对我和父母，因为我们住得很近，他是很孝顺的，包括其他的一些朋友，不能表现出来这些问题的，所以这种内心的支持，我觉得就是一种热爱，真的是这样。不容易，所以说，他做回来以后，当时一些公司的员工，加在一起，我们当时一个礼拜吃一次饭，他们也是忽悠那帮人来灌我，我也是主动的求灌，这一辈子第一次喝醉。我这个人刚才讲了，做过总经理秘书，做过办公室主任，这种应酬是有的，但是我从来不喝酒，反正也怪，大家觉得我还行。一般这种岗位离不开烟酒，但是我们哥俩肯定不抽烟，酒偶尔喝一点，但是从来不会主动喝，但是那一次，一辈子真的是这样，让我刻骨铭心。所以他由爱产生了这种能力，激发了他的潜力。

　　我自己呢？我评价是经历比较多，干的行业比较多，我是干一行爱一行的人。如果做了某一件事情，不管是出于责任心也好，还是出于对自我的要求也好，我就要求自己把它做到最好。因为我大学毕业，后来给人当秘书，我父亲给我讲的第一句话是，你什么叫成功了呢？这个老板离不开你了，你什么事都比他想得还早，做得到、做得好才算成功。他说这句话影响我一辈子。我这个人相对是比较被动的一个人。但如果说把我放在一个岗位，我会竭尽最大的能力去做。我是干一行爱一行，但是我会尽量去做好。幸运地是，上帝还是赋予了我一些能力，干得都还是不错，不管是老板还是同事比较的认可。所以我个人的能力属于万金油，也就是在我们这个团队，除了风控这些东西，所有跟他们不是特别靠边的东西，我会查漏补缺，让我们这个团队黏合的更加紧密，或者更有动力一些。

　　彭总既爱这个行业，同时也是属于高度责任心强的人，经常我们半夜11、12点钟还在进行各种讨论，她执行力特别强。没有这种热爱和责任心在里面，是做不到这一点的，如果靠分配，没有这种主人翁的精神，这种能力是出不来的。

　　我们公司80后、90后都有，可能在座的大佬都有这种体验，创业最重要的特性是什么？自我激励，如果有自我激励的这种能力，才有可能去把你的先天天赋，后天提升的禀赋才能展现出来。恰恰我们三个人在这方面都有，所以这是我自己思考的，我们能够产生这种化学作用也好，这种状态的深层次的原因。

　　所以能力鲜明、无缝匹配，这是对我们三个目前公司高管的评价。我真的很幸运，我为我们这个团队感到很骄傲。

　　发展理念坚定——长期稳定复利

　　这里要说一点，确确实实这是要围绕在我们至少三个人心中一个长期的准绳和重要的基石，而且这一年多我们也这么做的，一旦出现各种情况，我们就会围绕这个采取一些具体的措施去落地。

　　核心价值观明晰——为投资伙伴创造幸福感

　　核心价值观这就是我们的一种支撑。一个团队，一个公司也好，没有明晰的东西，或者过于眼前的东西，不能抬头看远方的话，那么他肯定会走偏差的，这个团队追求到底是什么，咱们片叶2号和我们优素都是一样的。

　　发展节奏有序——以可控的规模发展

　　我弟弟刚才把现在的情况给我们看了。我们是应该抬头看，看得越远，底下的路方向就不会错。但怎么做得扎实，就要靠后面具体的落地政策，光喊口号是没有用的，光高瞻远瞩的抬头望天也没有任何意义，可能随时都会掉沟里。所以我们在这个准则下约定了这么一个思路，叫以可控的规模发展。所谓可控，就是我们的能力可控，市场给予我们的容量可控，在这种方式下去发展，这些措施也是我们会一直作为所有政策和所有思路跟投资伙伴沟通，需要大家理解、真正了解的东西。我们等于是不厌其烦地跟大家说了，因为这是我们真正重视和在意的东西。

　　运营过程合规——与国家利益保持一致

　　这个刚才讲了，就是合规问题。彭总很在意，我们也一样，这就是三位一体的概念。我弟弟刚才讲了价值观，长期看价值观。我认为的合规是什么呢？其实本质就是要跟国家利益一致，因为从微观上可能某些规则不一定是完全符合自己的利益、或者各个局部利益，但是从长远来说，一个有效的社会，一个有效的制度，它往上走，规则肯定逐步要与国家利益是一致的，是相契合的，或者能够推动这种国家利益的或者整体利益的。在这个高度上，这个角度来讲，我们每一步应该主动跟法律法规、跟政策去匹配，这样才能够真正走得长远，所谓的长期复利才能成为现实。否则你不能提前把自己放在这个大的背景之下考虑这个事情，可能随时就有想不到的沟等着你。社会上的例子不多讲，甚至有巨大的交易之外的东西会影响到你，那么其它的都是浮云了。所以这方面是跟价值观，跟我们自我的约束是一致的。所谓的自律才得自由。你要知道怎么自律，从哪个方向自律，这才是能够真正做到自由无距，或者做到咱们心态的平衡操作。

　　我弟弟经历二十多年的金融市场沉浮，确实有很多的磨砺和辛苦。在2008年以后，我算是真正跟他紧密的在事业上走到了一条线上，也有了一些真切的体会。以前我们一直是约定的两条线，我走实业他走金融，虚实结合，2008年开始我们真正走到一起了。回撤发生以后的提升，我认为最大的是什么？生活质量的提升，随着这种交易系统的改善和提升，和这种容量的扩大。其实本质是什么？本质是他的价值观格局的提升，内心容量的提升，交易不再成为一种纠结的事情，投资的生涯不再成为一种痛苦和人性搏斗的事情，而把这些东西，自律、自由等很多东西变成内生的了，其实2008年到现在我真正在指令止损方面发挥作用的很少。大家都说你这个风控干嘛呢？我得给自己找事，找事就琢磨出前面这些东西。其实他交易细节上已经深入骨髓了，我们执行过程当中每个策略的制定，其实每个交易细节已经约定好的，在执行过程当中我要看好的就是执行是不是有偏差，包括系统外的大的风险。比如去年国债这些，包括前几年还有黄金等等。2010年提高保证金和手续费以后，原有方法也没有办法做了。类似这种大的情况下我们需要很好的研讨比如逻辑、止损、容量等等方面的问题，平时似乎真的没有什么事干。

　　【李灵活】：补充一句啊，我哥就是核武器，不能轻易用的，核威慑是最重要的。（现场笑声）

　　【李灵通】：他经常跟大家说，我是一尊佛，坐在那儿他就不敢乱动，确实是，我把自己的位置也定得很准，我希望是这样，不需要我老有动作，否则就说明我们的系统老出问题。但是我会没事找事多想一些企业发展的东西，我把这些定义为最大的风控。

　　团队文化培育——可持续稳定发展

　　这个团队文化，刚才讲到我们三个人的理念，三个人的这种磨合和沟通。但是其实每一位进入我们团队的员工，从2008年十几、二十位，减少到曾经只有小金一位，到现在又扩充到这么多位，但是对每一位，我们团队的每一个人我们都是真诚相待的，跟各位刚才讲的那些话，我们可能都跟他们讲过。在这个角度上，我们希望我们的团队其它成员也是一样的，能够有共同的理念文化，包括人生观、价值观。如果不一致，我们不强求，没有关系。因为我们追求长期的事业，要想达到这个事业的稳定，必须有团队的稳定，真正的稳定就是靠价值观，我们的气场必须是相融的，才能够真正做下去，否则的话是不可能的，光你们几个人在那儿蹦哒，这是不可持续的。

　　交易风控有效

　　其实是在大多数基金公司，这是作为风控总监该干的本职工作，刚才那些好像是不务正业，但是我其实觉得那边更重要，就是大方向和大的所有东西，那些不出偏差，这些才有意义。

　　事前风控严格

　　事前风控我们更多指的是，我弟弟在架构和设计一个策略，底层逻辑，国际上的经济形势，国内的基本面，包括技术面的参数这些东西，涉及到风控的时候，首先他会主动跟我去交流，跟我去沟通。其次，我也会去找他，我们在这个过程中，会把一些细节的东西尽量去敲定，什么时候想到了什么时候说，反正是关系好。迟总说我是威权，理论上说应该是。实际上，我上大学以前他完全听我的，我上大学以后他基本上听我的，在后面基本上我听他的（现场笑声）。从血脉上他对我的尊重是没有问题，那么我想要真正能起到风控的作用是什么样呢？那就是提升我自己的能力，提升我自己的认识。按说我以前没有做过交易，因为以前我是做实业的，挣个几百块钱都得算我成本是多少，才能出这些利润。账户一蹦几千万，晕了，不敢想象。所以我自己也是一个自我提升和心态修炼。我把我的格局、我的认识，交易的理解，必须要接近他，甚至某些地方，我个人认为我对自己要求，就是刚才讲的底层的东西，甚至要超过他，至少把他想到的东西我要能够理解到。我们转化实际交易的指标和这些指令的时候，我能够补充，所以我对自己的要求就是这样，尽量不要去实现真正所谓的大的止损，所以在事前风控里面这种沟通不能是单向的，我希望是双向的。

　　事中风控严谨

　　严谨更多是指事中的，我想补充一下，我们整个策略的执行，实际上可能跟大家想象的会完全不同，我个人认为他是一个有机体，是有生命的，像我弟看曲线是有生命的，我个人看交易系统也是有生命的。虽然微观具体的时候他使用了一些数字和指标，但是他这些指标的产生，它也是随着行情的演变自动出来的，在这个过程当中，执行怎么去严谨。虽然我们系统希望达到不以交易员的状态来影响我们的账户情况，但是多多少少每个人都有起伏，因为我们是人工的。我们为什么选择人工，我想补充一下，我们认为至少在目前的交易环境下和在我们现有的物理环境下，人工比程序化还是有优势的。这个展开就太多了，就点一下。所以我现在事中更多关注的是大家在交易细节上，所以事中风控要严谨。

　　事后风控严肃

　　为什么用严肃这两个字呢？回撤，如果要真正实现反弹，或者说能够创新高的话，必须在系统内有甄别，系统外的更是一种很严重的事情，必须要认真地去考虑它。这实际上是一种总结。如果没有这个总结，要想达到回撤的修复和创新高是不可能的。刚才他讲到三次起伏和三次大的回撤，其实他有一句话没有说，并不是所有的回撤都能够弹起来，怎么能够起来？靠的是总结，对我弟来说前期有爱在里面，对事业的爱，后期有团队的共同努力。但总之，不管你是什么基础上都是必须要有一种方式去总结，是正确的总结，然后找出正确的方法，它才有意义。所以事后风控这事是非常严肃的事情，而不是像例行的一个程序似的，对付一下就过去了，那没有任何意义，除了耽误时间，咱们又不是曾经的国有企业，事后报告一下就行了。所以事后严肃性非常重要的。

　　我的总结就补充这些，结束了。

　　【彭洁】：感谢大家耐心的倾听。针对大家都很关心的公司产品政策情况，我做一个系统的介绍。

　　优素片叶2号是我们公司唯一一只针对个人投资者的产品，也是未来我们会长期永续的运行下去的一只产品。

　　这只产品从去年4月份成立之后，我们有最短三个月的封闭期，包括后来进去的投资者也都是最短三个月的封闭期，三个月之后，排排网这边，因为很多投资者对优素感兴趣，就问到他们，他们当时对我们不了解，问我们能不能在盘后做一个路演，做了之后，投资者觉得李总讲得比较充分，对我们也了解了，今天来到现场的也有排排网那边介绍的投资者。进行完之后，因为我们本金并不多，当时只有一千多万，很快一个月两千多万、三千多万、两千多万的，这对我们之前的本金是几倍的增长，虽然整个资金规模是在我们掌控范围内，但是它的发展速度超过了我们的预期，所以我们不想特别被动的随波逐流，跟着私募基金行业发展的速度，我们公司也一定要跟上那样的节奏，那么可能会违背我们要践行长期稳定复利的初衷。

　　所以我们在去年10月份的时候，就推出了一个有条件申购的规定，其实这也是我们当时在这只产品达到1个亿后就开始有的一个困惑，因为我们8月份在排排网路演的时候说，我们这个产品到一个亿就会封闭，后来达到了这个规模，我们是封闭还是不封闭呢？如果我们封闭的话，有很多新的投资人还会一直有这种需求，真诚的跟我们联系；如果我们不封闭的话，如何能够控制住资金的增长、保持业绩的稳定?

　　我们在反复的讨论中，想到了风控的更高层面，除了产品交易层面的止损，我们应该在公司发展战略节奏上也有一个自己的把握，所以我们提出了“有条件申购”的政策。也就是我们这只产品的开放日是每月18日，那么我们就提前一周，以每月11号作为一个业绩的基准线，就是在当月11号如果我们的产品净值创了历史申购新高，我们当月18号才会对外开放。这个新高一定要加一个条件是“申购新高”，比如之前单位净值达到了1.35元，实际上1.35元的时候不是我们的开放日，它可能是在月初或者月末达到了，所以我们那时候也不会计提业绩报酬的，也没有投资者是以那个成本申购过。我们在意的是投资者的申购成本。所以我们会以最高一次投资者的申购净值作为我们参照，我们要求每一次新开放都要超过历史最高的单位申购净值，换句话讲，我们要让所有的投资者，现有投资者都盈利之后我们才会进行下一次开放。这样的话，我们可以达到一个目的，就是我们的交易团队始终把注意力都放在我们产品的业绩上，而不是规模的盲目扩张上，也能够让我们确实践行我们所说的投资者无一亏损这句话，因为我们切切实实做到，如果没有为最高价格进入的投资者创造安全垫的话，我们就不再进行下次的开放，所以现在你问我今年开放几次，现在是3月份，3月份是否开放，4月份是否开放，我其实并不知道，我们要以业绩进行考量，用净值说话。当然这是针对新投资伙伴申购的条款。

　　如果原有投资伙伴要追加，是不受“有条件申购”限制的，但是紧接着一个问题，新投资伙伴在申购的时候，之前是一百万的投资门槛，很容易就会达到两百人的规模，因为现在市场上资金确实也非常多，但是我们又比较珍惜这两百人的投资上限，因为我们不打算发新的优素片叶3号或者4号，所以我们想把这两百人的投资名额延长到未来二十年、三十年，都是有剩余名额的，不要那么快满200人，所以我们出于无奈，就把我们的投资门槛从100万提高到了300万，也是希望借此降低投资者人数增长的速度，因为提高门槛到300万之后，满足条款的高净值客户就会少一些。通过这种方法，10月份提出之后，可以看到11、12月还有一定的增长，在12月、1月这两个月，我们刚才讲到，12月有一个4%的回撤，在我们再次创新高之前，我们确确实实做到了12月、1月都没有对外开放，但是能够看到，12月、1月还是有新的资金进入，这些都是老投资伙伴在追加。

　　在2月份，我们净值再创新高，做了新的一次的开放。所以人家问，你们公司今年的预期规模增长多少？我说这一块确实不是属于我们的目标或者年初需要制定的计划之一，在我们的计划中是没有这一块的。也就是说我们规模的适度增长一定是基于我们的业绩增长为前提，在不明显稀释我们业绩增长的前提下，为已经预约的，有投资意向的这些投资伙伴进行一对一的特定通知，我们每一次开放都没有向社会公众发公告，也没有向广大第三方理财讲，因为我们内心还是觉得这是比较稀缺的名额，我们不是特别着急的扩大它。

　　2月底的时候，我们再次提出了有条件追加的新规，这些规定都是我们公司特有的，不适用于其它的公司。有条件追加是指如果我们本月产品净值没有创新高，新的投资者进不来，但是现有的投资者可以追加。最近我们发现有一些机构跟我们合作的时候，他可能会钻这个空子，他就说我看好你们，但是我很想抄底。比如我想投你五千万，我先买一千万，等你回撤了我们再追加四千万进来，这样其实对于现有投资伙伴是不利的，我们觉得没有一碗水端平，所以我们针对个别现象，也推出了在单位净值没有创新高的时候，老投资者可以追加，但追加金额不能超过20%的规定，这样更有利于产品净值的增长，也是用政策去实践我们所说的与投资伙伴利益保持高度一致的初衷，实践我们长期稳定复利的初衷。

　　当然如果在我们产品净值表现良好，创新高的时候，无论是新投资者还是原有投资者，都没有这20%的限制。

　　我们相应的规定，也是随着市场运行的情况不断推陈出新，当我们感觉节奏过快的时候，不排除会继续提出新的限制政策。

　　目前申购门槛是300万，如果投资者人数增加到100人的时候，我们会提升到500万，如果投资者人数达到120人的时候我们提升到1000万的门槛，当投资者人数达到150人的时候，我们这只基金基本上就对外封闭，不再接受新的投资者。大概是这样的想法，所以跟大家进行一个沟通。

　　今天来的有一些机构投资者，这上面可能没有放定制一号的相关信息，根据机构投资者的需求，我们又发行了一支优素定制1号，它整体的产品波动率、回撤和年化收益都会比片叶2号要小，它目前的起投金额是1000万，去年12月23日备案的，现在运行了三个月，最大本金回撤和高位回撤都很小（具体数据略），现在三个月的单位净值还不错，一季度盈利超预期（具体数据略）。这是目前和未来我们的投资伙伴可以参与的两只产品的情况。原则上也不会再有新的产品发行。

　　今天，我们投资总监、风控总监，包括我负责运营这一块，从公司的各个维度进行了介绍，现在大家有什么问题，可以尽情提问，我请两位李总上来进行回答。

问答环节

　　【投资者提问1】：李总您好，我是提前做了一下功课的，看您之前三次较大的回撤，我自己分析，第一次算主观因素的策略不完善造成的回撤；第二个属于政策性的，属于国家政策变化带来的回撤；第三是股灾，系统性风险的回撤。目前类似的这三重回撤，我觉得在金融市场上应该已经包含了所有的发生的可能，我想问您，现在咱们的策略，如果再发生像以前的风险，咱们这个策略足以覆盖吗？就是不会再发生那么大的回撤？

　　【李灵活】：我发现你总结的很到位，确实这三次回撤，第一次是主观的，自己做得不好，然后仓位又重，这个肯定现在不会发生了，因为现在策略非常分散，某一个策略失效了，可能影响这一块，比如去年年底国债有崩盘的现象，影响我们只有4%的回撤，所以从这种分散的角度来讲，杜绝了第一种。而且现在我们很多策略都是做了一种系统化的交易方式，虽然我们刚才说了很多量化的问题，但是实际上量化是我们很重要的工具，我们执行层面全是量化的工具来执行，系统化是很客观的进场、出场条件。

　　第二次回撤是市场环境，这种环境未来可能还会发生，包括这次股灾以后对股指的建仓都是很严格的，但是我们适应的很好。迟总回头可以统计一下，我们股指的盈利还是很大的，比如我们会很好的去适应这种市场的变化，因为我们经历了很多外界条件的变化，所以我们很大的优势就是，随着市场变化而变化的能力很强。所以第二种反而是我们的机会从某种角度来讲，因为别人没有我们适应得那么快，毕竟二十多年了，也是老司机了，这种市场变化见得太多了。

　　第三次系统性风险，可以用国债这个事来说，其实本质上，我们刚才讲到了，风险管理的核心是资金管理，资金管理说白了就是你账户的钱变成零了你也能承受，这是最大的风险，所以每个系统都是，系统性风险发生的时候，它变成零的风险我们会考虑，也就是我们会做很多的压力测试，比如我们的风控体系怎么设计，它的资金管理到底有多少资金，它实际上根据波动性来的，比如股市跌到零是不可能的，商品跌到零也是不可能的，但是它有一个底线，就是到这个底线的时候你能不能承受，这是我们做风险控制的时候一个主要的思路，不是控制风险不发生，是风险发生的时候你能不能承受。

　　我不敢说绝对，事事无绝对，就是我刚才讲的，如果我们50个独立的策略同时发生了回撤，那可能回撤也不小，但是这种事件肯定比只做相对单策略的其它产品要稳定得多，只能这么说。

　　【投资者提问2】：基本理解您说的了，接着问一下，咱们每次策略是根据什么原因，就是什么机会决定，是有大的回撤了去改变策略，还是策略随着每一天的净值变动而变？

　　【李灵活】：我经常说一句话，因为什么样的原因进场就要因为什么原因出场，你制定策略的理由，它的逻辑变没变，如果变了，这个策略就不用了，不完全根据赚没赚钱决定，因为赚没赚钱是很短期的事，上个月赚钱了还是上个季度赚钱了，但是一年它不能赚钱我肯定不能容忍。你不管理论上说得多么完美，一年下来还不能赚到钱，这个策略就该抛弃了，这是最长的线；但从短期来讲看逻辑是否有变化，如果逻辑变化了，哪怕上个月累计下来还是盈利的，这个策略也不会用。

　　【投资者提问3】：是不是每年归零的思想，在那个时候定一个全年的策略，还是延续？

　　【李灵活】：归零思想更多是年初，所以每年的第一季度对我都是压力很大的，是很重要的时候。二三季度是冲业绩的时候，第四季度又会往回收，因为第四季度冲得太猛对来年开局会有影响，所以是这么一个结构。

　　【投资者提问4】：李总您好，我想问一下，刚才您哥哥说目前公司的风控人工比机器更优秀，我想问一下人工风控是不是不够严谨，你们公司目前的风控具体怎么做的，能不能更理性来给我们说一下？

　　【李灵活】：刚才已经说得挺多了，我们更多是事前和事中的，事后实际上是一种总结，所以我们大家常见的，比如某个策略到哪儿是止损位的风控，我们现在不用了，我们已经从行为上看不出止损的痕迹了，我们只是当策略失效的时候抛弃它。

　　【投资者提问4】：就是没有止损，是吗？

　　【李灵活】：对，单策略的，没有传统的大家说的，比如5个点止损还是10个点止损，还是跌破20日均线止损，没有这些东西，都抛弃掉这个东西，不是说那个落后，至少我们不用。

　　【投资者提问5】：刚才您说金钱永不眠，您是根据不同的市场波动来赚钱的，我想问一下，您是通过什么来预判下一个市场的热点？

　　【李灵活】：我说过我不预判，因为全市场都参与，所以不管在哪儿蹦都会落到我的网里。

　　【投资者提问5】：全是平均的吗

　　【李灵活】：不是平均的，要根据波动性来定，就是根据风险来定投入资金量，而不是根据我的预判，可能出现大机会我会加大投资，完全是反过来的，我觉得哪个市场风险大，我就会减少投资，但是哪个市场出现机会，不是我主观去判断。

　　【投资者提问5】：好像许多我以前投过的基金，在公司规模管理比较小的时候，达到25%、30%、40%，相对来说比较多、比较容易，当公司规模变得比较大，这块做得比较难，您这个公司好像从一千多万，到现在2.7亿，您怎么保证收益率？

　　【李灵活】：我个人资金2012年以后就是上亿的资金在做复利，因为主要是自营为主，现在只是产品是1000多万到2.7亿，我自己做的规模2012年以后就是几个亿了。

　　【投资者提问6】：刚才听彭总介绍了一个优素定制，这是一个新产品，是吗？

　　【李灵活】：这主要是机构有强烈的需求，所以去年12月底成立的。

　　【投资者提问6】：不对个人投资者开放？

　　【李灵活】：就是门槛高一些，一千万起投，但确实也有个人投资者投，它的风险偏好不太一样，那个投资者，用他自己的话说，我就当买理财了，因为他可支配资产比较高，可支配资产有上亿，所以他买一千万对他不算什么事。

　　【投资者提问6】：我想知道，它是不是也有咱们的风格，是不是还是三无产品？

　　【李灵活】：他有止损线，因为对机构是有的。

　　【彭洁】：这支产品预警线0.85，止损线0.8.管理费和业绩报酬也比个人版略低。因为它的投资起点更高，1000万起投。这里补充一点，我们区分定制1号和片叶2号的投资者，不是根据它是以个人的名义购买还是以机构的名义购买，而是依据他对自身投资的诉求，也就是你是需要这种收益风险偏中有一定绝对回报的产品，还是说我以本金不亏损为前提，预期年化收益有10%到15%就可以了。根据这两点不同我们去区分，所以现在片叶2号也有机构基金在参与，定制1号里面也有个人投资者。根据风险偏好来定。

　　我们之所以做两个产品，就是因为它确实是风格不一样，我们没有办法把这两种风格在同一只产品里面体现。

　　【李灵活】：放在一起对投资者不公平，有的投资者可能就是低风险、中低收益就满意了，有人就是想，风险可控情况下要搏一定的收益，所以放到了一个产品也是互相都影响，所以我们只做这两个产品。

　　【彭洁】：目前这两个产品已经体现出不同的风格和诉求了，所以我们觉得基本上就够了。大家看一下还有没有其他问题？或者有感想要交流的？

　　【李灵活】：私下也可以交流一下。

　　【彭洁】：如果没有，我们今天投资伙伴见面会活动就到此结束了，感谢大家的参与，我们明年再见，谢谢！

　　（结束）